涨价之外，宝洁需要足以推动业绩真正增长的新路径。近日，宝洁发布了2026财年第二季度财报：增收不增利——净销售额增长1%、净利润下滑7%。关于净销售额的增长，宝洁方面给出的信息是，涨价效应抵消了产品销量下滑带来的负面影响。
在过去多季度财报中，涨价对业绩增长的贡献多有被宝洁提到。但从业绩涨势来看，尽管涨价一定程度上抵消了产品销量下滑带来的负面影响，但业绩整体涨幅依然有限，宝洁需要除了涨价之外能真正提振业绩的策略。
增收不增利
根据财报信息，2026财年第二季度，宝洁实现净销售额1549.56亿元，同比增长1%；剔除外汇、收购与业务剥离影响的有机销售额，与上一年相比没有变化。财报发布之前，华尔街分析师曾预测，宝洁2026财年第二季度的净销售额或较去年同期增长1.6%。
具体来看，在二季度，宝洁旗下五大业务板块中，除婴儿、女性及家庭护理部门（Baby,Feminine & Family Care）获得净销售额同比下滑外，其余四大部门均实现了净销售额不同程度的增长。包含了SK-II、OLAY等品牌的美容部门（Beauty）以及健康护理（Health Care）部门实现了净销售额5%的增长，增长率为五个部门中最高。
不过从净利润的表现来看，2026财年第二季度，宝洁净利润再次下滑，为302.2亿元海证资本，同比下滑7%。
在要客研究院院长周婷看来，宝洁以提供大众化洗护产品为核心定位，其业绩下滑是市场趋势变化与消费需求升级的必然结果。核心原因在于消费升级的时代背景下，消费者对洗护用品的高端化、环保化、健康化需求显著提升，而宝洁旗下多数品牌存在形象老化、产品创新不足的问题，为各类高端洗护品牌与产品创造了市场机会。同时，洗护行业整体生产制造与科技水平提升，成分、配方的技术门槛大幅降低，市场中涌现出众多竞争对手，尤其是主打高性价比的新兴品牌，持续分流宝洁的价格敏感型客群，最终让宝洁陷入高端市场被挤压、大众市场被分流的发展困境。
对比过往多年同一时期的业绩数据，可以看出宝洁业绩的增长速度正在放缓。根据财报数据，2025财年第二季度，宝洁实现净销售额1526.81亿元，同比增长2%；净利润为325.08亿元，同比增长33%。2024财年第二季度，宝洁净销售额为1496.04亿元，同比增长3%；净利润为243.72亿元，同比下滑12%。2023财年第二季度，净销售额为1449.43亿元，同比下滑1%；净利润为276.24亿元，同比下滑7%。2022财年，宝洁实现净销售额1461.99亿元，同比增长6%；净利润为295.99亿元，同比增长9%。
涨价支撑业绩？
“在涨价因素的推动下，公司财年二季度营收小幅上升，涨价效应抵消了产品销量下滑带来的负面影响。”对于二季度的表现，宝洁在财报中如此解释。
宝洁方面在财报中提及，护发业务有机销售额实现中个位数增长，主要得益于拉丁美洲、欧洲市场的销量提升以及创新产品定价优势；个人护理业务同样实现中个位数有机增长，得益于北美市场的销量增长与创新带来的价格优势；皮肤护理业务实现低个位数有机增长，主要依赖大中华区高端产品组合优化与价格提升，部分抵消了销量下滑的影响。
涨价在宝洁近几年的财报中一度成为支撑业绩增长的关键因素海证资本，宝洁也在财报中多次提及涨价抵消了销量下滑的影响。
据北京商报记者不完全统计，近几年，宝洁频繁采取涨价策略。2022年1月，宝洁宣布旗下十大品类全线提价；2023年，宝洁继续宣布，所有部门产品定价上涨6%—9%；2025年7月，宝洁方面宣布，受美国关税影响，集团利润将减少10亿美元，且集团旗下约25%的商品将从下月开始涨价。2024财年的财报中，宝洁如此表示：“更高的定价为有机销售额贡献了4个百分点的增长，与去年相比，出货量和产品组合没有变化。”
从单品牌来看，2018年至今，仅宝洁旗下的SK-II品牌就已历经至少四次提价，其中“小灯泡”2023年涨幅约为12.5%。
2026财年第二季度，宝洁核心品牌SK-II一改往日拖累业绩的表现，实现了较高的销售额增长，尤其是在大中华区市场。宝洁方面披露称，“本季度，大中华区市场增长了3%，主要由帮宝适和SK-II领军，这两个品牌的增长均超过了15%”。值得一提的是，这一增长更多来源于涨价。
就涨价相关问题，北京商报记者对宝洁进行采访，但截至目前未收到回复。
在周婷看来，涨价仅是短期拉动销售额的权宜之计，无法成为长期发展策略。若宝洁无法在品牌价值提升与产品核心创新上实现实质性突破，涨价不仅无法吸引追求消费升级的目标客群，还会进一步流失价格敏感型客户，让企业陷入更为被动的市场处境。
收缩、创新与重塑
涨价之外，宝洁用什么增长成为业界关注的重点。
回溯宝洁更早时期的发展，大肆收购策略堆叠起了企业的规模与品牌发展之路。但在近两年宝洁的发展路径中，“收缩”成为主线，通过出售发展效果不佳的品牌推动企业进入良好的发展状态，如对沙宣大中华区业务的出售、关停旗下纯净美妆品牌Snowberry等。
战略收缩的大框架下，宝洁不断强化核心品牌的发展。自2025年下半年起，宝洁针对中国市场持续推进高端化与品牌创新战略：SK-II启动以“神仙水”为核心的活动，通过限量版产品、线上线下艺术展，强化其“高端抗老”的心智定位。宝洁大中华区董事长兼首席执行官许敏也曾透露，宝洁提出“引领品类增长”的全新战略，并以此为指导应对了很多外界的挑战，把所有的注意力聚焦到消费者和创新上。此外，从2025年7月起，宝洁启动为期两年的业务组合与生产力提升计划，旨在通过优化业务组合及组织架构，改善成本结构并增强竞争力。
人事调整层面，今年1月1日，宝洁原首席运营官Shailesh Jejurikar正式接替Jon Moeller出任公司总裁兼首席执行官，开始主导宝洁新一轮的改革发展。
宝洁正在通过全方位的改革转型推动发展。就像对于此次财报表现的评价一样，宝洁相信增长在不远的未来。“对在2026财年下半年取得更强劲业绩的计划充满信心。我们仍然致力于综合增长战略，并对未来重塑宝洁和创建未来消费品公司的机会感到兴奋。”宝洁新任总裁兼首席执行官Shailesh Jejurikar表示。
在美妆资深评论人、美云空间电商创始人白云虎看来，从全球角度出发，宝洁的定位更侧重在日用消费品领域，并非像欧莱雅和雅诗兰黛这样的美妆化妆品领域，在核心类目品牌价格上，也有较大的差异。对于宝洁而言，化妆品类目的品牌并不多，在中国市场主要是Olay和SK-II，特别是高端领域只有SK-II是为数不多布局的品牌，因此在化妆品领域海证资本，宝洁依然面临较大的竞争。
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